预制菜风口，味知香VS千味央厨，谁是风口后的"猪"？||Battle
本文转自：和讯网
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作者 | 熊生
排版 | 艺馨
监制 | Yoda
出品 | 不二研究
虎年春节的脚步越来越近啦! “原年人”与Z世代的崛起 ， 让预制菜成为年夜饭新宠 。
与往年预定餐厅的年夜饭不同 ， 2022年春节预制菜销量走俏 ， 线下商超卖场、线上各大餐饮品牌纷纷推出年夜饭预制菜套餐 。
据餐饮大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）的《2021—2022中国预制菜行业发展报告》显示 ， 2021年中国预制菜市场规模超过3000亿元 ， 预计到2025年将会突破8300亿元 ， 其中在C端市场的规模占比将接近30% 。
行业空间广、头部品牌缺乏的预制菜市场吸引了众多资本入场 。2021年 ， 珍味小梅园、三餐有料、寻味狮、望家欢等预制菜上下游各企业前后获得融资 。同年 ， “预制菜第一股”味知香（605089.SH）和“餐饮供应链第一股”千味央厨（001215.SZ）先后登陆A股市场 。
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当预制菜赛道竞争不断加剧 ， 味知香和千味央厨两位初入二级市场的“新人” ， 在资本市场表现各异 。截至2022年1月26日 ， 味知香报收69.99元/股 ， 对应市值69.99亿元；千味央厨报收48.83元/股 ， 对应市值42.31亿元 。
「不二研究」发现 ， 从业绩看 ， 味知香和千味央厨的营收均在2021年加速上涨 ， 但净利润增速却出现分化；从布局看 ， 味知香以C端为主B端为辅 ， 而千味央厨则专注B端；从产品看 ， 味知香主攻肉禽水产 ， 千味央厨则专攻速冻米面制品 。
两家在布局和产品都截然不同的公司 ， 在竞争日渐激烈的预制菜赛道 ， 谁能在最后脱颖而出？
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业绩：营收加速VS净利分化
在2021年的后疫情时代 ， 味知香和千味央厨的营收增长加速 。
据三季报显示 ， 味知香2021年前三季度的营收为5.70亿元 ， 同比增长23.72%；同期 ， 千味央厨的营收为8.88亿元 ， 同比增长45.92% 。
而在疫情肆虐的2020年度 ， 味知香实现营收6.22亿元 ， 同比增长14.76% ， 千味央厨则在同期实现营收9.44亿元 ， 同比仅增长6.20% 。
2021年前三季度 ， 味知香营收同比增长速度较2020年全年提升了8.96个百分点 ， 千味央厨则较2020年全年提升了39.72个百分点 。
两者的营收增速在2021年都出现加速 ， 但净利润增速却出现分化 。
据味知香和千味央厨招股书显示 ， 2020年度 ， 味知香取得净利润1.25亿元 ， 同比增长45.00% ， 千味央厨则取得净利润0.77亿元 ， 同比增长3.31% 。
而2021年前三季度 ， 味知香取得净利润1.03亿元 ， 同比增长仅为9.02% ， 较2020年全年下降35.98个百分点；千味央厨同期取得净利润0.56亿元 ， 同比增长13.88% ， 较2020年全年的净利润增速增长10.57个百分点 。
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净利润分化与味知香和千味央厨的毛利率变化密不可分 。据财报显示 ， 2019-2021前三季度 ， 味知香毛利率分别为24.97% ， 29.46% ， 26.03%；同期 ， 千味央厨的毛利率为24.50% ， 21.71% ， 21.84% 。
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