柔宇手机柔宇科技身陷销售困境、三年半亏损31.95亿凭何募资144亿亿元

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出品:首次公开募股洞察
根据中国信通技术研究院的数据，中国手机市场的出货量正在持续下降。2020年1-10月，国产手机累计出货量为2.52亿部，同比下降22.1%。
随着全柔性面板技术的兴起，折叠屏手机被各大手机品牌认为是可以带动手机变革的新希望。与此同时，柔性显示的概念也成为资本市场的热点。
12月31日，上交所正式受理深圳市玉柔科技股份有限公司在科创板上市的申请，中信证券为保荐机构和主承销商，CICC为联合主承销商。
本期玉柔科技拟募资144.34亿元，是仅次于SMIC的科创板第二高企业。
产品闲置危机难以掩饰
“鼓掌不叫座”的无奈
玉柔科技成立于2012年5月，专注于柔性面板技术。主要业务是R&D，生产和销售柔性电子产品，并为客户提供柔性电子解决方案。
作为国内创新力量，玉柔科技被认为是全球唯一的“二等”技术路线制定者，一直备受市场关注。
2014年，玉柔科技发布了全球最薄的全柔性屏幕，卷曲半径1 mm，名声大噪；2018年率先发布折叠屏手机FlexPai，获得“全球首款折叠屏手机”称号。
2020年9月，玉柔科技正式推出第二代折叠屏手机FlexPai 2。8GB+256GB版本售价9988元。这款手机采用了7.8英寸的第三代蝉翼全柔性屏，可以承受180多万次的弯折。是业内唯一一款售价低于1万元的5G折叠屏手机。
销售数字怎么样？
官方数据显示，截至2020年9月23日14时，JD.COM flex pai 2预约人数已超过15万。9月25日，FlexPai2首销日，JD.COM平台第一批FlexPai2在1.8秒空内被抢。

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图片来源:玉柔科技招股书
但《洞察IPO》发现，截至刊发日，玉柔科技JD.COM旗舰店FlexPai2产品评论仅1300+；天猫旗舰店月销量只有100+，似乎没有官方宣传的那么火爆。

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图片来源:JD.COM/Tmall旗舰店
相比之下，同样于2020年9月推出的三星GalaxyZ Fold2 5G售价为16999元。两款机型性能差不多，但是这款机器的价格比FlexPai 2高很多。
但在三星JD.COM旗舰店，GalaxyZ Fold25G的用户评论已经达到7100+，天猫旗舰店的月销量为350+，显然更受欢迎。
线下，玉柔科技并未在招股书中详细披露。据玉柔科技官网显示，该公司在中国拥有326家线下门店，但只有一家直营店位于深圳大本营，其余均为经销商。

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图片来源:玉柔科技官网
据网易刘清介绍，玉柔科技目前在深圳有8家线下分销商，其中6家为顺电。一家经销店的店员说:“玉柔科技的折叠屏手机销量不理想。顺电已经在2020年10月初退役了FlexPai手机，最新的FlexPai 2还没有购买。”
玉柔科技似乎陷入了“叫好不叫座，完全不出门”的尴尬境地。
而这从玉柔科技的产能和库存就可以看出来。
招股书显示，2018年、2019年和2020年上半年，玉柔科技全柔性显示屏的产能利用率分别为15.08%、31.20%和5.27%。