ao史密斯锅炉 AO史密斯——美股中的中国消费升级概念股

想必大家都在电视上看过AO Smith的广告，就像小鲸鱼一样。可能有人在国内安装了AO Smith的产品，但你知道它是一家美国上市公司，进入中国市场已经18年了吗？今天，蔡晓辉给大家讲讲这个巨型热水器公司。
在世界各地销售热水器
截至去年年底，AO Smith 68%的销售收入来自北美，大部分海外收入来自中国。今年上半年，海外收入占比继续上升至34%。

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第二季度北美销量下降2%，主要是15年上半年销量过大，导致目前市场饱和。此外，由于美国对热水器环保要求的提高，热水器成本增加，AO Smith的热水器价格也上涨了20%。
我们来看看AO Smith的热水器在北美的市场份额。公司在住宅热水器的市场份额超过40%，2016年上半年这部分销售额略有下降。但是由于热水器价格上涨，商用热水器的市场份额高达55%，商用热水器的销量只是在增加，所以热水器的整体销量应该保持稳定。
与美国的销售情况相比，中国完全是另一番景象。奥史密斯讲了一个中国消费升级的故事。奥史密斯于1995年进入中国，是首批进入中国的外国品牌之一。
【ao史密斯锅炉 AO史密斯——美股中的中国消费升级概念股】第二季度，中国的销售增长仍然强劲，达到10%，如果以人民币计算，则为16%。这对AO Smith来说是一个非常好的消息，因为公司在中国做了大量的投资，目前看来回报不错。
公司在中国有8000家经销商，其中31%位于一线城市，其余位于二三线城市。在过去的10年里，中国对AO Smith的年化增长率贡献了25%。

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奥史密斯在中国的成功，必然与城市化的发展和中产阶级消费的升级有关。
中国中产阶级的增长使得中国市场潜力巨大。新增的1亿城市人口中，近50%是中高收入人群。
因此，研究机构对中国热水器市场的增长有更高的预期:未来五年年均增长将达到40%，长期年均增长将达到30%以上。我相信，如果奥史密斯稳扎稳打的话，未来5年可能会达到30%以上，甚至40%以上的市场份额。
2015年，中国热水器市场零售额达到3532万台，零售额为544亿元，约合80亿美元。去年，奥史密斯在中国的热水器销售收入约为8亿美元。
似乎奥史密斯在各类热水器的市场份额可能已经超过10%，与万家乐、海尔、万和、美的并列第一梯队，留下第二梯队的热水器品牌远远落后。
锅炉业务
锅炉业务中，AO Smith旗下品牌为Lovhinvar，商用壁炉占Lochinvar销量的55%。总体来说，下半年锅炉销量普遍会好一些，AO Smith预测2016年增长将继续保持在10%以上。
然而，在最新的第二季度财务报告中，公司降低了锅炉销售的增长率，因为国内锅炉销售的下降可能超过以前的预期。美国目前的趋势是从非冷凝锅炉过渡到冷凝锅炉，所以冷凝锅炉的销量未来可能会占很大一部分。
加上中国消费升级
奥史密斯的纯净水业务在中国增长了30%。到2018年，该公司计划在中国新建一座污水处理和空气体净化厂，预计年收入为2000万美元。
看到前几年国内对净水的巨大需求，AO Smith抓住这个机会，开始了净水业务。凭借他多年在中国优质渠道和营销方面积累的经验，这两年的销售收入从4300万美元飙升至1.1亿美元，年化增长率为60%。目前，该公司净水器销售的市场份额达到24.79%，位居行业第一。
为了显示公司在净水业务上的决心，AO Smith于今年8月收购了Aquasana。这家公司设计、组装和销售高端净水设备，并在网上向美国消费者销售他们的产品。同时他们也有店铺等渠道，所以AO Smith为其净水设备在美国找到了专业的销售渠道。