包凡 登科一年｜专访华兴资本董事长包凡：科创板最大的吸引力在哪( 三 )
现场:华兴资本在项目储备方面有没有偏好？
包凡：我们有三个大的投资主题，第一个科技创新，第二个消费分级，第三个产业升级，大致这三个领域。科技创新里面，我们还是围绕数据展开，数据的产生、数据的输送、数据的处理，涉及的领域非常广泛。包括半导体的设计、数据及人工智能平台以及信息安全，我们都有涉足。
本站:创业板也在推进注册制改革，在行业分布和科研方面，不像科创板那么有限制性。对科技企业来说，哪个比科创板更有吸引力？
包凡：这两个板块各自的定位有比较大的差异化，科创板很明显的还是硬核科技，科技属性是相当明显的。创业板相对更看中成长性的创新企业，但是创新业务不单是科技创新，包括模式创新、行业创新以及各种各样的创新，科创板和创业板在投资人层面和在市场层面有各自的定位还是相当必要的。
个人认为两个市场是互补的。
本站：如何看待创业板和科创板的竞争关系？这两个板块该如何错位发展？
包凡:肯定会有良性竞争，但首先对市场有利；其次，我认为它比强竞争更具互补性和竞争性。这两个板块的定位有明显的差异。如果企业更了解自己，很快就会找到更合适的行业。
比如，非盈利企业还是去科创板会更加通畅一些，现在创业板尤其是第一批的上市公司，还是对盈利有一定的要求。
本站:最近中国证券交易所掀起了一股回归潮，尤其是一些领先的互联网公司，但基本上都选择了第二次在港交所上市。你觉得是什么原因？
包凡：这里面有时间的问题，我们从去年科创板注册制落地开始就不断地推动国内资本市场改革步伐的加快。但此前A股的上市标准跟海外比还是区别比较大，因此作为在美国上市的中概股企业希望接入到母国资本市场的话，回归香港是可以更快落地的选项。
我们认为，市值较大的中国股票公司未来可能会在美国、中国香港和a股上市，成为标配。我也相信在不久的将来，会有更多的中国股票公司陆续登陆国内资本市场，而香港市场只是其中的一部分。
本站：对于一些拟上市的企业，你们会如何给这些企业建议上市地点？是美国、中国香港还是内地的科创板、创业板？原因是什么？
包凡:现在上市地点的选择真的很复杂。过去，作为中国科技公司在美国上市有点像自然选择。现在，随着备选路径越来越多，从企业的角度来看，确实有很多因素需要考虑。这正是我们作为投资者和投资银行可以发挥作用的地方，我们可以帮助企业看得更清楚。
去哪上市最重要的底层逻辑还是看企业，所处的行业与哪个市场匹配度最高，这是最重要的决定因素。在此之上，你未来面临的投资人是谁，他背后的投资逻辑是什么，对应这个企业的估值体系是什么，以及不同市场间对上市时间表、确定性的不同安排等等。
最重要的是看清自己，明确长期资本市场规划。企业上市后最重要的是未来在这个市场的成长。最重要的是你去的市场能给企业带来持续的融资和退出能力。
本站：相比美股、港股市场，你觉得科创板如果想提升对科创企业的吸引力，还有哪些改进空间？
包凡:我们今天迈出了一大步，重点是注册制，包括每天的涨停和上市后的退出。如果逐一对比海外市场，作为投资者，我认为在退出等制度设计方面，未来还有空进一步市场化的空间。从大方向看，我们对未来的市场进程相当有信心。
第二个，建立在信披基础上的惩罚机制必须要有。海外市场上，如果企业披露出了问题，投资人可以通过集体诉讼或者其他手段追诉重大责任，在民事赔偿外，还可以追究刑事责任。从目前国内法律法规来看，针对信披制度的惩罚机制还是不够的，我们既然要建立以信息披露为基础的制度，坏人就要得到严厉的惩罚。
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