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债券牛市的延续叠加信用风险的不断暴露，使得今年中国的债券市场显得格外纠结。一方面，债券违约事件的不断发生令投资者更加谨慎，市场一度出现债券取消发行潮;另一方面，宽松的资金环境加大了配债压力。跟着小编一起来看一下2016年债券牛市的情况吧。
债券牛市的延续叠加信用风险的不断暴露，使得今年中国的债券市场显得格外“纠结” 。一方面，债券违约事件的不断发生令投资者更加谨慎，市场一度出现债券取消发行潮;另一方面，宽松的资金环境加大了配债压力，债券收益率一路下探，而上半年债市发行量也继续走高。
不过，一些现象看似矛盾，实则互为因果，相互强化。在投资端，虽然投资人都知道债市蕴藏的风险在积聚，但在资金配置压力大的背景下，也没多少好资产可选。在供给端，由于企业高企的负债率与低迷的盈利水平，不得不依靠滚动发债借新还旧，使得债市发行规模继续走高，而资金对债券的强烈需求也令发行利率屡创新低。
根据中诚信国际提供的数据显示，今年上半年的发债规模达到12.2万亿，较去年同期多增5万亿。债券市场的年度违约率也在攀升， 2014年约为0.07% ，而2015年迅速提高至0.45% 。不少债券配置人士反映，从已违约的债券情况看，呈现出以民企为主、集中在产能过剩行业等特点，今年以来市场更热捧利率债、以地方城投公司为国企代表的高等级信用债。中债资信研报表示，今年上半年城投债发行量9082.1亿元，同比增长逾83% ，为历史同期最高水平。
企业付息压力大
中国债券牛市已延续了两年多的时间，但风险也在不断积聚，尤其是中国企业部门债务率显著高于其它国家，企业降杠杆任务艰巨。中诚信集团董事长毛振华近日表示，中国的债务规模快速攀升，稳增长和防范债务危机应成为当前两大经济发展底线。
根据国际清算银行(BIS)公布的数据显示，截至2015年底，中国总债务率为254% ，而美国的总债务率为250% ，我国的债务率正赶超美国。另一方面，美国债务率从150%攀升至250%用了30年的时间，而中国只用了10年的时间，说明中国的债务增速也更快。
毛振华认为，我国债务规模的快速攀升主要是因为货币利用效率的持续下降。自2009年以来，我国货币投放增速维持高位，且货币大部分以债务的方式进行投放，截至今年上半年，我国债券市场的存量规模高达59.4万亿元。
在快速扩张的总债务下，企业部门的债务率尤为显眼，尤其是我国非金融企业的债务率显著高于其它国家。不过，毛振华认为，中国在债务方面创了很多全球之最，但最核心的还是“利息之最” 。美国、日本等企业的债务率也很高，但企业的利息支出相对便宜;而中国的企业不但债务率高，利息支出也很高。
根据粗略计算，截至2015年，中国企业部门的债务总规模达115万亿元，若以6%的平均利率计算，利息支出就高达6.9万亿，占全国规模以上工业企业主营收入的62.7% ，约为GDP的10% 。