兴全稳泰债券c怎么样( 二 )

城投债金边属性被夸大
在债券市场风险积聚且违约事件不断增多的背景下，市场更加青睐有政府支持背景的发债主体，这也是今年以来城投债火热的主要原因。今年7月新发城投债平均票息率由上月4.32%下行至4% ，延续下行态势。
“今年上半年我们承销的债券几乎全是城投债，地方城投公司资金需求大、又有一定的地方财政支持，投资者都比较追捧。”一中部省份股份行投行部人士对证券时报采访人员表示。
中诚信国际政府融资评级副总监关飞也表示，稳增长压力下，地方平台公司的投融资功能仍不可或缺，这使得基层平台公司仍十分缺钱。此外，相比产业债，平台公司自身的信用状况与地方政府的关联度更为密切，可以说是“荣辱与共” ，这也是为何目前城投债没有出现违约的主要原因。
“在资产荒的背景下，城投债发行量大，又有地方政府信用的支持，使得今年以来城投债成为金边债，收益率也不断下滑。”关飞说。
不过，关飞认为，城投债的金边属性被市场夸大，大部分平台公司的基本面实际并不比产业好多少，债务压力重、未来转型不确定性大、报表隐藏风险多等问题依旧突出，城投债的风险未来会逐步释放。
“短期看，判断城投债是否存在信用风险的很关键因素是地方政府的财政状况。根据我们调研的情况，从地方政府的一般公共预算、政府性基金预算和其它政府预算的使用看，地方政府能动用财政预算内的财力来帮助平台公司偿债的规模很小。”关飞说。
毛振华则认为，城投公司同样需要降杠杆，并可通过企业杠杆腾挪的方式完成，如改变地方政府为融资平台信用背书、将融资平台的债务转为项目收益债或地方政府债等。
从企业类型看，企业部门的债务结构高度集中在国有企业。数据显示，在存量的1.7万亿信用债市场上，非国有企业债务的占比仅有7% 。“高负债、盈利持续下降正加深国企的债务风险，出现经营困难的国企很大原因都是因为高债务” ，毛振华称， “因此，降低企业(尤其是国企)的杠杆率以防范债务风险，则成为短期内重要的政策目标，而债务风险的有序释放需要经济稳增长作支撑。”
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