中国证券官方网站 新证券法2020解读对比
新《证券法》施行注册制，对上市公司、股票市场有什么影响？注册制推行，说明A股已经开始港股化，而不是美股化 。有人认为退市制度应该会同步完善，就现在的现实情况看，退市没那么容易，连分层都是困难的 。所以，我们可以借鉴港股的市场模式 。那就是炒龙头模式，那些差公司不会退市，天长地久流动性不足，会变为仙股 。但是头部的公司应该不会受到制度的影响 。另外注意国有股如果不是全流通的，诸如中石油或者工商银行，价格会向H股靠拢 。两地市场没有实质性差异，制度是趋同的 。
那些年我们希望有的制度及其困境：
退市制度：经历了数次调整，发现退市是个困难的事情，尤其是要做到美股那样上市退市1比1，需要监管和整个市场体制上的发力 。所以大约我们没有办法实现这个退市制度 。A股单边市场的情况下，大家也不要过多提出这个不切实际的想法 。
有人认为退市制度就是照章办事，其实不是的 。美股的退市，有浑水机构，也就是空头，有律所组织的集体诉讼，有各种调查审计，法院禁止令 。甚至于股价直接打压到退市市值 。这么多的作用力，并不只是美国证交会一家在发力 。实际上美股的主动退市和被动退市一半一半 。主动退市很多是吃不消投资人全民兼兵的压力 。就好像给投资人都发了把枪 。
美国的证券律师是十分发财的 。他们习惯发起风险代理 。如果确定上市公司违规，他们就打官司 。找投资人签名，打赢了，律所和投资人瓜分胜诉金额 。一般7:3.对于投资人减少了失误带来的损失，对于律所发大财 。同样的，浑水机构也会做空发财 。所以，美股退市制度遵循黑暗森林法则 。
T 0制度和无涨跌幅如果退市制度是客观国情，那么这两个制度的存在就有点可惜了 。在科创板，完全可以放开 。这两个制度似乎是限制了股票的波动性，但是跌停板的优先交易规则又绕过了谁？T 1又使得庄家坐庄成本降低 。总体上并不利于投资人保护 。
原本觉得，科创板新开立应该可以破除一下成规 。但现实是，接轨永远是比较好的梦想 。这两个制度虽然有利有弊，但从破除价格操控的角度，没有更好 。因为这两个制度帮助了价格操控 。
集体诉讼制度我们的治理思路，很可惜，依然是罚款为主 。上市公司干了坏事，国库多了笔收入？本次罚款额度提升到2000万，这也许也不太合理 。借鉴发达资本主义资本市场，最好的办法是罚款用来作为基金赔偿投资人 。前面说了，有集体诉讼，如果上市公司管理当局使坏，比如安然 。这个时候有两种结果，大多数案件是和解，上市公司一笔钱赔偿给投资人 。少数案件成为大案，公司破产，比如安然 。那么上市公司可能就没有钱赔偿投资人，怎么办？
美国证交所的罚款有两个主要用途：一个是赔偿投资人，作为一个赔偿基金，另一个是划拨给相关公益组织 。美国有很多的公益组织，他们为达到不同社会目的存在 。一般罚款不能作为收入，也不能成为一种业绩 。
所以，要有诉讼制度，不只是代表诉讼，还要普及风险代理 。也就是打赢分钱模式 。让律所主动去发起诉讼，并以此盈利，对上市公司造成全民监管压力 。
最后才是空方工具，转融通，期权，多衍生品，直连和高频交易这些东西都有效用，但是上面那些制度同步之后，金融市场监管效率到一定程度，再考虑衍生品比较合理 。当然了，个人只是希望资本市场能早日达到高效 。
预测未来市场【中国证券官方网站 新证券法2020解读对比】虽依然有不尽如人意之处 。但是本轮市场依然顺趋势，也就是2020的股市大火依然会有，原因本质是周期到了这个阶段 。但是当风随火势的时候，一定会有人喊出：“注册牛”这样的称号，或者“改革牛” 。个人的看法，本轮牛市源自于开放，特别是金融业的开放，根据WTO原则也好，根据我们自己的意愿也好 。金融一定要开放了 。所以，牛市依然会来，但是因果未必是你听到的那样 。
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