考虑到利息的节税收入和财务困境的成本，公司在做出融资决策时会在两者之间进行权衡。当一家公司的资本结构从完全股权变为少量债务时，公司陷入财务困境的概率很小，因此财务困境成本的现值也很小。然而，随着债务的增加，财务困境成本的现值开始增加。在某一点上，债务增加导致的财务困境成本现值的增加正好等于节税收入现值的增加，这就是使公司价值最大化的负债率。此后，财务困境成本的增长速度快于节税收入，这使得公司价值因财务杠杆的进一步提高而开始下降。
【并购贷款 并购贷款全解析：并购贷款及并购贷款的交易】根据《商业银行M&A贷款风险管理指引》，M&A贷款占M&A融资来源的比例不应高于50%。M&A贷款的期限一般不超过5年。银行还会根据M&A标的的经营现金流评估M&A对价的还款能力，通常以息税前折旧摊销前收益的4-5倍为基准。
由于近两年中国M&A交易量呈上升趋势，对M&A贷款的需求也相应增加。由于M&A贷款业务对中国银行来说并不成熟，M&A贷款在中国的发展面临一定的风险和障碍。企业作为收购方应加强M&A贷款的融资风险管理，采用合理的税收筹划，实现M&A贷款的税收挡板效应，提高M&A贷款的使用效率。我国政府和银行应借鉴国外成熟的操作，从风险控制、法律依据、运营管理等方面加强M&A贷款的开发和应用，真正为中国企业的M&A提供金融支持..
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