华星光电股票 李东生的烦恼：TCL为何股价总太低 42亿抄底华星光电能否火一把( 三 )
据了解，2019年武汉华星的前五大客户分别是TCL科技、华为、true、小米、三星。其中，对TCL科技的销售金额为53.77亿元，占比42.06%，低于2018年的70.72%。此外，TCL科技及其子公司也是武汉华星最大的供应商，2019年向TCL科技采购武汉华星的金额占采购总额的42.47%。
同一集团内部的相互采购会影响新客户的拓展吗？对此，前述接近TCL科技的业内人士认为，一方面关联交易越少可能越好；另一方面，在面板行业，从自有品牌采购是客观存在的，可以显著降低销售成本。武汉华星2018年和2019年的销售费用分别占当期营业收入的0.45%和0.66%。此人认为，武汉华星的销售费用比例在业内相对较低。
武汉华星R&D费用的减少也值得注意。财务数据显示，2019年武汉华星的研发支出为8.75亿元，远低于2018年的12.78亿元。R&D收入占营业收入的比例从26.48%下降到6.74%。
对此，TCL科技解释称，武汉华星的R&D费用主要由折旧、摊销和材料消耗构成。2019年R&D费用下降主要是由于武汉华星R&D技术逐渐成熟，产品验证投入同比下降。
对于收购交易完成后武汉华星的前景，TCL科技认为，根据TCL华星t1、t2项目的成功运营经验，未来武汉华星t3项目的利润有望快速增长。
李东生4月表示，“我有信心今年整个华星都会有两位数的增长。”不过，李东生也提到，2020年市场需求将因疫情下降，这将改变面板价格回升的趋势。
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疫情黑天鹅的低周期叠加，增加了武汉华星的短期业务不确定性。2020年武汉华星很难复制或赶超2019年的增长数据。
TCL科技也在收购草案中承认，武汉华星目前的设计产能为每月5万片玻璃基板。根据其发展规划和产能释放计划，且受疫情影响，预计2020年销量和营收较2019年有所下降。
武汉华兴2020-2024年利润表预测显示，武汉华兴2020年营业总收入预计为116.83亿元，其中主营收入为115.13亿元，增长率为-9.48%；预计2020年净利润为3.92亿元。
不过，TCL科技也表示，预计新冠肺炎疫情不会影响武汉华星的长期盈利能力。
【华星光电股票 李东生的烦恼：TCL为何股价总太低 42亿抄底华星光电能否火一把】
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