国产护肤品排行榜 御泥坊旗舰店是正品吗
古往今来，爱美是亘古不变的主题 。
今年，“她经济”持续火爆 。根据第三方数据机构星图数据监测，今年6月18日当天，天猫美妆1分钟销售即破亿，57分钟销售超去年全天 。在整体大促期间（6.1-6.18），美妆个护全网总成交达434.72亿元 。
颜值经济盛行下，美妆上市公司表现亦可圈可点 。4家A股美妆上市公司中，上海家化、珀莱雅、丸美股份2019年度均维持正向增长，归母净利润分别为5.57亿元、3.93亿元、5.15亿元 。而依靠湖南邵阳“滩头御泥”—御泥坊面膜起家的御家汇（300740.SZ），业绩却大幅下降近80%，归母净利润仅0.27亿元 。
头顶“电商面膜第一股”光环上市的御家汇，如今到底怎么了？难道卖面膜不赚钱了吗？
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薇娅、李佳琦也带不动
资本市场向来喜欢会炒概念的公司 。所以，有些公司即便盈利能力下滑，股价也能一路走高 。
今年的4月21日，御家汇发布了2019年年报，其当期营业收入为24.12亿元，同比增长7.43%；归母净利润同比下降79.17%，为2722万元 。
奇怪的是，次日开盘，御家汇股价却一改低迷，大幅上涨，收盘股价直接封涨停，达8.22元 。
此后，御家汇股价一路向上 。截至7月23日，御家汇股价19.99元，较年报发布日上涨了近170% 。
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一般来讲，存货周转越慢，说明产品并不俏销 。在库存压力大的情况下，公司的计提政策应该更为谨慎才对 。为何御家汇的计提比例反而更为宽松呢?
如果御家汇在期初存货跌价准备及转回金额不变的条件下，将其跌价准备调整到行业均值水平5%，那么，其2019年期末存货跌价准备将为3798万元，与年报披露的存货跌价准备2163万元相比，将增加1635万元 。如此一来，公司当年的归母净利润要减少1635万元，仅为1087万元 。
所以，按照同行比例计提，将会明显吞噬利润 。
近两年来，天职国际会计师事务所也一直将御家汇的存货跌价准备确定为关键审计事项 。
库存这么高，御家汇如果可以通过拓展渠道进行消化，日子可能就不会这么难过了 。然而，公司实施“全渠道”发展战略，效果并不佳 。
早前，以淘品牌起家的御家汇，为了分散过于依赖线上带来的风险，曾努力拓展线下渠道 。然而，据2019年年报回复函，御家汇线上销售占比仍高达95%以上，线下远未成“气候” 。
2015年，御家汇开设了16家直营店，发展了14家线下经销商 。两年后，直营店数量剩下7家，经销商数量70家 。
目前，御家汇线下渠道主要为屈臣氏和大型超市，仅在长沙、上海两地开设了直营店 。
曾经，御泥坊多次出现在天猫双十一前十大美妆品牌排行榜中，目前，这份榜单中早已没有御泥坊的身影 。
御家汇的目标，是要成为“全球前十大美妆企业” 。即便业绩一路下滑，戴跃锋今年在接受机构调研时，仍不断重申这一目标 。
目前，4家A股美妆上市公司中，珀莱雅市值最高，目前为350.6亿元；上海家化营收最高，2019年为76亿元 。而御家汇市值为82.38亿元，营收为24亿元 。即便与国内同行相比，御家汇尚距离颇远，而离“全球前十大美妆”，恐怕更加道阻且长了 。
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