陈天石 寒武纪科创板上市 走在钢丝上的85后首富陈天石
独角兽的造富盛宴将进入2020年的主要上涨浪潮。
在过去的7月，两个IPO消息占据了头条。一个是蚂蚁金服，在她开始向我们走来之前，我们已经打了一千次电话，催促了一千次，蚂蚁金服被认为是世界上最大的独角兽，它的整体估值预计将超过2000亿美元。据悉，将产生58位亿万富翁，其中22位预计身家数百亿。
另一个是国产AI芯片独角兽的寒武纪。科创板于2020年7月20日上市。这家成立仅4年的公司市值，立即进入千亿俱乐部。35岁时，公司创始人陈身价近350亿元，成为1985年后科创板首富。
【陈天石 寒武纪科创板上市 走在钢丝上的85后首富陈天石】在媒体的催化下，朋友圈再次分享了“没有股权就没有财富”的新时代鸡血。其实，公平只是一种表现形式，其背后应该认识到的是，随着不计后果的创业时代的结束，硬核化、产业化的知识产权将越来越被资本疯狂追逐，成为一种新的财富赋予体验。
本报告关注的寒武纪就是一个典型的用“知识产权”创业的案例。当然，目前收入不足10亿元的寒武纪能否支撑1000亿元的估值，仍存在巨大争议。纸面财富最终是否会成为历史史册上的传奇，还有待观察。
至于寒武纪，本文将从过去、现在和未来三部曲来探讨其逻辑。
01过去:一个传奇
寒武纪成立于2016年，过去四年的故事可以用一句话来概括。
在AI领域，另一个和寒武纪一样引人注目的独角兽是人脸识别公司Defiance Technology，该公司目前正计划在港股上市。无视科技也是典型的天才创业。三位核心创始人殷琦、唐文斌、杨牧都毕业于清华大学著名的“姚班”。
寒武纪的建立与其说是蔑视，不如说是话题。公司创始人是CEO陈和他的弟弟陈，寒武纪的核心技术是基于他们的论文。
我的哥哥陈出生于1983年。14岁进入中国科技大学大三班。19岁时，他成为国产芯片“龙芯”团队的一员。24岁时，他获得了计算机科学博士学位。25岁成为8核龙芯3的总设计师。但是从那以后，哥哥选择了在学术界多呆一段时间，所以没有和寒武纪一起上市。
▲图8：寒武纪盈利预测一致预期，资料来源：Wind ▲图8:寒武纪盈利预测与预期一致，来源:Wind
未来:在钢丝上跳舞
寒武纪产品的专业壁垒很高，从简单的角度就可以理解:芯片的基本功能是高效处理底层数据的操作。为了让不同场景下的操作更加高效，企业设计制造了各种类型的芯片，包括CPU、GPU、DSP等。
近年来，人工智能的爆发，由于神经网络算法的使用，涉及大量的训练和推理，导致对某些类型计算要求的几何级数增加。由于底层设计的限制，传统的CPU和GPU已经不能满足日益增长的计算能力需求，因此必须为越来越多的AI场景设计专用芯片。
在这个关键的转折点上，NVIDIA已经从GPU之王进化为全球AI芯片的领导者。
寒武纪也专注于AI芯片，按照云、边、端场景开发了三种类型的芯片产品，与NVIDIA同轨。市场充满期待，希望看到中国企业在这场底层通用芯片改革的浪潮中崛起。
▲图9：不同类型芯片比较，资料来源：Wind ▲图9:不同类型芯片对比，数据来源:Wind
由于人工智能很可能会成为技术硬件的标准配置，因此AI芯片将是技术行业一个很有前途的赛道。
根据市场研究公司Tractica的研究报告，全球人工智能芯片市场规模将从2018年的51亿美元增长到2025年的726亿美元，复合年增长率为46%。这也是收入不足10亿元的寒武纪市值能达到1000亿元的重要原因。
除了空，芯片设计行业的特点是赢家通吃，是典型的自然垄断行业。近年来最成功的案例是英国Acorn公司的ARM处理器。
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