roe 光靠高ROE是不够的( 二 )
使用高ROE的前提是ROE在未来能够保持或提高，这是最重要也是最难判断的条件。
高净资产收益率和现金流
高净资产收益率不一定带来高现金收入比。ROE由商业模式决定，现金收入比也由商业模式决定。真正好的商业模式是高ROE和高现金对现金比率。
今天楚山君改变了逻辑，用的是三年第一期的平均现金现金比。如果这个比例低于90%，说明三年前一期实现的收入有10%没有收回现金。理论上，这类企业的商业模式是有争议的，带有价值毁灭的含义。
据统计，这149家企业中，有28家的营收现金比不到90%。主要分布在环保(3)、电子(4)、电气设备(4)、医学生物(3)、汽车(3)。这些公司的现金现金比失败确实是商业模式问题，清楚的说明ROE那么高，比如环保，环保，清新环境，中国再投资圈。下游以化工企业或Gov为主，如浙江显通、汽车川环科技等。下游都是大汽车厂商，现金流自然不是很好。
那些ROE高的公司，现金现金比最好。现金现金比超过119%的房地产和餐饮公司只有10家，房地产和餐饮公司有7家。此外，老凤翔、浙江美达、吉祥航空空的现金现金比也令人羡慕。这些公司的现金现金比本质都是基于TOC的，消费类公司都是好股。这两年已经深入人心，但以后不会为人所知。
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所以我们得出结论，高ROE与现金流无关，两者都是由商业模式决定的:一个是高ROE高现金流模式，一个是高ROE低现金流模式，我们的选择当然是高ROE高现金流模式。
【roe 光靠高ROE是不够的】光靠高ROE是不够的。增长和现金流也至关重要。毕竟大家的好才是真的好，大家的好才是最好的商业模式。
投资之前，一定要搞清楚最后一个问题。高ROE和估值有什么关系？我们投资的最终目标是高ROE、高增长、高现金流的公司吗？选择这些公司的回测效果如何？听下分解。
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