中胤时尚中胤时尚：隐瞒真实主营业务夸大营收乱象丛生业务

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2020年5月，浙江尹仲时尚股份有限公司更新招股书，拟在创业板发行不超过6000万股，募集资金5.7659亿元，用于建设国内营销中心、生产基地、R&D中心及补充营运资金。
根据招股书披露，中豪时尚宣称是一家以时尚产品设计为核心的创意设计企业。目前公司时尚产品设计主要应用于女鞋、童鞋领域，图案设计业务也发展迅速。
尹仲时尚的营业收入/员工总数超过行业平均水平4.5倍，甚至33%的净资产收益率也远高于以a股市场优秀盈利能力著称的贵州茅台。现金周期不仅比行业平均水平少19天，而且是-25天。但它的业务表现真的如招股书所宣传的那样吗？经过深入调查，采访人员向广大创业板投资者披露了调查结果:公司故意向广大中小投资者披露不完整信息，通过故意模糊设计业务与供应链业务收入边界，隐瞒真实主营业务模式。掩盖严重依赖大客户CCC的事实；包装公司主营业务为设计业务，规避《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十六条。
混淆和隐瞒真正的主业
公司澄清其主营业务是为下游企业提供高利润率的设计业务，并披露了其设计师员工的薪酬支出情况。
表1:设计业务人工支出明细

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图1:仲恺时尚网公开招聘信息

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招股书显示，设计师月薪与网上公开信息一致。公司最大的客户CCC有自己的设计团队。为什么每年要花2500万元左右的大笔钱在设计业务费用上？欧洲设计师的能力远不如温州月薪只有3750元的尹仲服装设计师吗？
此外，招股书显示，其出现在2016-2019年前五大客户名单中，除波兰客户CCC外，其他客户实际控制人均为中文拼音名称，注册资本除BELLA外均低于2.5万欧元，客户均明确标注为品牌。其中，根据SANDYIMPORT&EXPORTGMBH德国客户网站的网上备案信息，是以温州爱迪佳贸易有限公司的名义在浙江温州瓯海区网坛大队备案的，位于浙江的尹仲时尚是否与该公司存在内幕交易不言而喻。
表2:公司十大客户名单

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图2:公司主要客户的实景图；法国中文论坛招聘理货员岗位

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从谷歌的街景图来看，LADYGOLORY和SIXTHSENS是典型的鞋类批发商，奇怪的是这两家公司要和尹仲时尚分开支付设计业务和贸易业务。2016-2019年，LADY GOLORY和SIXTH SENS两家公司出资人民币9782.69万元，注册资本总额仅为3万欧元，完全不符合常理。
图3:招股书前十大客户信息及应收账款明细

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此外，公司前五大客户之一的BELLA披露，票据中没有设计业务收入，但BELLA的应收账款显示为“设计收入”。此时，精明的投资者应该看到，公司不仅存在潜在的关联交易和夸大的营业收入，还故意引导投资者将实质性进出口贸易业务美化为供应链业务，进一步模糊设计业务和供应链业务的分界线。
严重依赖最大的海外客户
图4:2016-2019年，公司来自CCC的营业收入占总收入的76%，远超证监会设定的重大依赖标准线50%