均值回归不仅仅适用于行业竞争，也适合于经济、社会、行业、公司，全部都适合，是对于过往趋势的一种矫正。
二是有更多的价值实现方式。价值投资为什么有效？因为可以通过分红和回购、更多的被并购的机会、大股东和管理层的增持、市场趋势性的机会来实现价值。比如我们买的万科，当时根本不知道当时万科会被姚老板举牌，然后许老板又进来了。如果一个公司真的被低估了，管理层也会想要增持。当然市场趋势机会也会有，每隔几年总会有一些波段机会，但可遇不可求。我们的收益中也有一些是来自于市场趋势机会给我们的，比如2012年、2013年我们都是满仓，2014年甚至有一定杠杆。
三是好公司有持续价值创造能力。我们是一定要看公司的未来，不看未来就没有什么好买的。看未来，一般来说好公司有持续的价值创造。比如格力电器现在一年两百多亿利润，2005年也就几个亿利润。2008年乳业三聚氰胺事件爆发时，伊利股份当年大幅亏损，只有50亿市值，现在一年的利润比当时的市值都高出不少。
投资的本质与价值投资的逻辑
投资要有概率思维。这是什么意思？投资本身是对未来的预期，有个公式：Ea=E1×P1+E2×P2+E3×P3+……。E代表我对这项投资的预期回报率，P代表这项投资成功的概率。这样推算出来预期回报Ea是多少。
普通投资者是没有概率思维的，很多老百姓只看预期回报率很高，所以总是被高利贷骗。原因是什么？他这个P肯定是等于0的，时间一长这个P肯定是等于0的，你预期收益率再高，最后也是等于0的。有些游资操作妖股，也是这么做的，把故事讲得很大，比如要是成功了以后会怎么样，来吸引那些想短期赚暴利的普通投资者。从长远来讲这些故事实现的概率基本上等于0的。等游资觉得涨的差不多了，就把它卖给想要短期暴利的老百姓。我觉得这样的风格从头到尾都是不行的。
举个例子，索罗斯的成功，他并不在乎盈利的概率有多高，而在乎盈利的级别是多大，也就是他不在乎这个P有多高，但是他知道他加了杠杆，只要博一把成功，他的E就会翻十倍，甚至更高。他的P也不是那么高，但是高的时候他会下重注，所以他会输小钱、挣大钱。但是我们从来不玩小概率事件。小概率事件就如同赌博，做投资很多人就做成了赌博。
东方红做的投资是大概率事件。就像巴菲特这样，巴菲特是P为主，E为辅。巴菲特持有的一些股票，其他基金经理不是不懂，就是不屑。巴菲特为什么追求P呢？首先他管理的资产规模已经很大，他不可能找那些回报率很高的小公司。第二个因素，他有1.5到1.6倍的杠杆，但是他的杠杆是不会出问题的那种。所以巴菲特就会要求，买的东西，预期回报率要求不高，10%到15%就差不多了，但是P盈利的概率高达百分之八九十。当然巴菲特投资的时间已经五十几年了，不好比。最重要比的是做得长，不要掉进陷阱里，收益率某些年份低一点不要紧。
此外，价值投资重视复利原理，它的长期回报非常惊人，胜算高，尽量不亏钱。有特别好的机会的时候敢于重仓。
其实很简单，价值投资主要就是便宜买好货。这个最重要，很多人想做，但是做不好。主要是因为投资者对内在的价值评估不了，企业股权的价值评估是非常难的。为什么企业的市值一会儿跌到那么少，一会儿又涨了那么多。这里面除了人性之外，还因为股票是资产市场，越是不容易估值的市场越容易产生巨大的波幅。
企业的内在价值理论上可以由未来的自由现金流贴现算出，但是DCF模型可操作性差，更多的是一种思维方式。价值投资评判内在价值不是靠公式算出来的，都是靠你自己对行业的了解，对公司的了解，对人的了解，以及对业务的了解等等。
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